TAV Havalimanları 2022 yılının ikinci çeyreğinde 630 5mn TL ana paydaşlık net periyot karı kaydetmiştir Osmanbey travestileri Ortalama piyasa kar beklentisi 503mn TL iken bizim beklentimiz 535mn TL idi Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığın beklentimizden güzel gelmesi tesirli olmuştur Şirket in FAVÖK ü 1 571mn TL 96 4mn Pendik travestileri Euro ile 1 300mn TL lik beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir
İkinci çeyrek kar sayısıyla birlikte Şirket in Ocak Haziran devri ana paydaşlık net devir karı 294 7mn TL olmuştur Bir evvelki Side travestileri yılın birebir periyodunda 220 5mn TL ana paydaşlık net devir karı
kaydedilmişti
TAV Havalimanları nın 2022 yılının ikinci çeyreğinde toplam hizmet verilen yolcu sayısı geçen yılın tıpkı devrindeki 8 7 Şirinevler travestileri milyondan 19 9 milyona Almatı Havalimanı Mayıs 2021 den itibaren dahil edilmiştir çıkmıştır TAV bir evvelki çeyrekte 1Ç2022 ise 10 milyon yolcuya hizmet vermişti Bu duruma bağlı olarak TAV ın Şişli travestileri satış gelirleri bir evvelki yılın birebir devrindeki 940 6mn TL den kurlardaki artışın da olumlu katkısıyla 2Ç2022 de 4 276 3mn TL ye yükselmiştir Öbür taraftan satışların maliyetleri görece daha düşük oranında artarak 2 448mn TL olarak gerçekleşmiştir Buna bağlı olarak brüt kar 460 oranında artarak 1 829mn TL ye yükselmiştir Operasyonel masraflar birebir devirde 115 oranında artarken 7 8mn TL lik öbür faaliyetlerden net gelir ile birlikte net faaliyet karı 1 309mn TL 2Ç2021 de 52 3mn TL idi olarak gerçekleşmiştir Yatırım faaliyetlerinden 2Ç2022 de 110 1mn TL özkaynak metoduyla kıymetlenen yatırımlardan da 80 4mn TL gelir 2Ç2021 de 120 2mn TL gider kaydedilmiştir Net finansman sarfiyatı tıpkı periyotta 248 9mn TL den 676 5mn TL ye yükselirken 160 9mn TL lik vergi sarfiyatı sonrasında ana paydaşlık net periyot karı 630 5mn TL olarak gerçekleşmiştir Şirket 2Ç2021 de 332 3mn TL ana paydaşlık net devir zarı açıklamıştı
TAV ın gaye pay fiyatını birinci yarı sonuçları akabinde bilhassa kurlardaki artışın tesiriyle beklentilerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 81 50TL den 96 60TL ye yükseltiyoruz Payla ilgili
daha evvelki AL teklifimiz ise koruyoruz
TAV Havalimanları nın toplam hizmet verilen yolcu sayısı Ocak Haziran periyodunda bir evvelki yılın birebir devrine nazaran 128 5 oranında artarak 29 9 milyona ulaşmıştır Almatı Havalimanı nın ise toplam yolcu sayısına katkısı 3 1 milyon olmuştur
Almatı Havalimanı nın ikinci çeyrek FAVÖK sayısına 32 mn euro katkısı oldu
Mayıs 2021 den itibaren şirket finansallarına dahil edilen Almatı Havalimanının ikinci çeyrekteki 96 4mn euroluk toplam FAVÖK sayısına 32 7mn euro katkısı olmuştur
TAV ın net borcu Mart ayı sonu itibariyle 375mn euroluk Antalya havalimanına ilişkin ödemenin tesiriyle Haziran ayı sonunda 1 666mn Euro olarak gerçekleşmiştir 2021 yılı sonu net borç 1 247mn Euro düzeyindeydi
Şirket 2022 beklentilerini güncelledi
TAV birinci yarı sonuçları akabinde 2022 yılı beklentilerini güncellemiştir Buna nazaran TAV 2022 yılında hizmet verilen yolcu sayısını 71 76 milyon yolcu ile tıpkı olarak korurken ciro beklentisini ise 717 745mn Euro dan 900 940mn Euro ya yükseltmiştir Öbür taraftan Şirket 2022 yılı 32 35 FAVÖK marjı beklentisini 28 31 olarak güncellemiştir 50mn Euro nun üzerinde net kar beklentisini de yeni eklemiştir Ayrıyeten Net Borç FAVÖK oranı beklentisini de 6 7 düzeyinden 5 5 6 düzeyine çekmiştir
Beklentilerimizi güncelliyoruz
TAV Havalimanları ile ilgili varsayımlarımızı birinci yarı gerçekleşmeleri sonrası bilhassa kurlardaki değişiklikler ve şirket beklentileri doğrultusunda güncelliyoruz Buna nazaran 2022 yılsonu satış geliri varsayımımızı 12 069mn TL den 16 063mn TL ye FAVÖK iddiamızı ise 4 232mn TL den 4 810mn TL ye yükseltiyoruz
TAV için gaye pay fiyatımızı 81 50TL den 96 60TL ye yükseltiyor ve daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
TAV Havalimanları Holding in gaye piyasa kıymetini tahminlerimizdeki üst istikametli güncellemelere ve çarpanlardaki değişikliklere bağlı olarak 29 607mn TL den 35 093mn TL ye maksat pay fiyatını da 81 50TL den 96 60TL ye yükseltiyoruz Güncellenmiş gaye pay fiyatımıza nazaran TAV payları 43 5 oranında iskontolu süreç görmektedir Bu nedenle pay için daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Jeoplitik riskler hala yüksek
Kovid 19 salgını ile ilgili belirsizlikler aşılama çalışmalarıyla birlikte devam etmesine rağmen azalmıştır Öteki taraftan Ukrayna Rusya savaşıyla birlikte artan jeopolitik riskler pay fiyatları için risk ögeleri olarak yakından takip edilmelidir
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar portföy idare şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ziraat Yatırım