Akbank ın 2Ç2022 deki net periyot karı çeyreksel 62 9 yıllık 522 8 oranında artarak çankaya Escort 13 110mn TL ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 12 106mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 11 645mn TL nin üzerinde gerçekleşmiştir Ticari karın beklentimizden yüksek karşılık keçiören Escort masraflarının de beklentimizden düşük gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada tesirli olmuştur
İkinci çeyrek karı sonrasında Akbank ın 2022 yılı Ocak Haziran devri net devir karı 21 157mn TL ye yükselmiştir Banka geçen etimesgut Escort yılın tıpkı periyodunda 4 132mn TL kar açıklamıştı
Çeyreksel bazda kredi mevduat makasındaki artışın yanı sıra 50 ile kıymetlenen Önceki 35 TÜFE yaklaşık 85milyar TL lik TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin ek 4 milyar TL lik katkısı net faiz gelirlerinin 47 2 oranında artarak 16 3 milyar TL ye çıkmasına değerli bir takviye sağlamıştır Net fiyat ve komite gelirleri de iktisattaki ivmenin korunması ve kredilerdeki artış ile 26 4 oranında artmış ve 2 3 milyar TL ye çıkmıştır Bununla birlikte ticari karda swap maliyetlerinin 0 44 milyar TL düşmesi ve alım satım gelirlerinin artmasına bağlı olarak 62 9 oranında artış görülmüş ve bu kalemden 5 1 milyar TL gelir kaydedilmiştir Öte yandan toplam karşılıklar ve operasyonel masraflar sırasıyla 4 4 ve 12 7 oranında yükselmiş ve 3 8 milyar TL ile 3 8 milyar TL ye çıkmışlardır Son olarak Banka nın iştirak gelirleri çeyreksel bazda 4 3 oranında artarak 726mn TL olarak gerçekleşmiştir
Banka nın sermaye yeterlilik rasyosu 156 baz puan azalarak 2022 yılının ikinci çeyreğinde BDDK süreksiz düzenlemeleri dahil 21 56 olarak gerçekleşmiştir Kredi riskindeki artış düşüşte değerli bir etken olmuştur
Akbank amaç pay fiyatını varsayımlarımızda yaptığımız üst istikametli revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 14 88TL den 16 70TL ye yükseltiyoruz Akbank payları güncellenmiş maksat pay fiyatına nazaran 49 oranında iskontolu süreç görmektedir Bu nedenle Akbank için daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Kredi mevduat oranı 80 3 e gerilemiştir
Banka nın TL kredileri bir evvelki çeyreğe nazaran 16 2 oranında artarken toplam TL krediler 324 8 milyar TL tüketici kredileri 17 8 iş kredileri 17 oranında büyümüştür YP kredilerde ise Dolar bazında düşüş yaşanmıştır Öte yandan Banka nın menkul değer portföyü 15 oranında büyüyerek 196 8milyar TL ye TÜFE endeksli tahvillerin toplamı 85milyar TL çıkmıştır Fonlama tarafında TL mevduatlar 26 4 oranında artmış ve 251 1 milyar TL ye yükselmiştir Banka nın kredi mevduat oranı da çeyreksel bazda 810 baz puan azalarak 80 3 e düşmüştür TL kredi mevduat oranı ise 129 3 e gerilemiştir Evvelki çeyrekte bu oran 140 7 idi
Takipteki krediler oranı 3 88
Akbank ın takipteki krediler oranı kredi büyümesi ve artan tahsilatlara bağlı olarak 56 baz puan güzelleşerek 3 88 e gerilemiştir Takipteki kredi karşılık oranı ise 250 baz puan artarak 68 2 ye çıkarken kur hariç net kümülatif kredi risk maliyeti 51 baz puana önceki 72 baz puan gerilemiştir
TÜFE endeksli tahvillerin marj genişlemesine değerli katkısı olmuştur
Akbank ın ikinci çeyrekteki Net Faiz Marjı swap hariç 186baz artarak 8 29 a yükselirken menkul değerlerin 149 baz puan olumlu tesiri olmuştur Kredi faizlerindeki yine fiyatlama da 71 baz puan müspet katkı yapmıştır Enflasyondaki 1 lik artış Net Faiz Marjı na yaklaşık 7 baz puan katkı sağlamaktadır
Özsermaye karlılığı 54 2 ye kadar çıkmıştır
Banka nın özsermaye ve faal karlılığı ise sırasıyla 54 2 ve 6 1 ile evvelki çeyreklerin hayli üzerinde gerçekleşmiştir Öte yandan güçlü gelir büyümesi ve maliyet denetimi ile gider gelir oranı Banka nın 20 nin altına kadar gerilemiştir
Banka 2022 beklentilerinde revizyona gitmiştir
Banka 2022 yılı beklentilerinde güncellemeye gitmiştir Buna nazaran TL kredilerdeki büyüme beklentisi yaklaşık 30 dan 50 nin üzerindeki büyümeye revize edilmiştir Dolar bazlı YP kredilerde düşüş önceki yatay öngörülürken net faiz marjındaki beklenti yaklaşık 7 olmuştur Net fiyat ve komitelerdeki artış beklentisi yaklaşık 65 önceki 35 ten büyük olarak güncellenirken operasyonel masraflardaki artış ortalama enflasyon olarak korunmuştur Öbür yandan takipteki kredi oranı yaklaşık 4 ten 4 ten küçük biçiminde revize edilmiştir Akbank toplam net kredi risk maliyetini kur tesiri hariç yaklaşık 100 baz puan olarak korumuştur Tüm bu güncellemeler çerçevesinde özsermaye karlılığı beklentisi yaklaşık 50 ye önceki yaklaşık 30 yükseltilmiştir Ek olarak Banka enflasyon muhasebesinin uygulanması durumunda yılın birinci yarısına nazaran hazırlanmış finansal datalara nazaran özkaynak karlılığının tek haneli olarak hesaplamıştır
2022 yılı özsermaye karlılığı beklentimiz 47
2022 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmesin gerisinde Akbank ile ilgili beklentilerimizi güncelliyoruz Buna nazaran 2022 yılı net kar iddiamızı 46 554mn TL olarak güncellerken özermaye karlılığı beklentimiz 47 dir
Akbank için daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Akbank amaç pay fiyatını varsayımlarımızda yaptığımız üst taraflı revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 14 88TL den 16 70TL ye yükseltirken maksat piyasa bedelini de 86 821mn TL olarak belirliyoruz Akbank payları güncellenmiş maksat pay fiyatına nazaran 49 0 oranında iskontolu süreç görmektedir Bu nedenle Akbank için daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar portföy idare şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ziraat Yatırım
