İyi haber ABD Hazine tahvillerindeki getiriler tepeye yakın olabilir Berbat haber bu durum sakinliği daha Escort Tepecik muhtemel hale getiriyor
Federal Rezerv in hızlanan enflasyona karşılık olarak ana siyaset faiz oranını gecelik federal fon oranını yükseltmek için yürüttüğü mevcut siyaset olağanda ekonomik aktiviteyi yavaşlatır Merkez bankasının 1954 Tepecik Escort Bayan te bu tedbiri kabul etmesinden bu yana 11 sakinlik ve yalnızca 1966 1984 ve 1996 da üç istisna yahut yumuşak iniş oldu Merkez bankası sakinlik yaşanmayan bir dizi artıştan sonra Tepecik Escort fon oranını düşürdüğü için yumuşak bir iniş meydana gelir Fed faiz oranlarını düşürene kadar kredi sıkılaştırma kampanyasının bitip bitmediği yahut yalnızca durakladığı konusu bilinmeyen kalır
I Dünya Savaşı sonrası fon oranındaki 100 baz puanlık bir artışın 10 yıllık Hazine notu verimindeki 36 baz puanlık bir artışa ve 30 yıllık Hazine tahvili getirisindeki 24 baz puanlık artışa bağlı olduğunu ortaya koyuyor Getiri eğrisinde ne kadar ileri giderse merkez bankası siyasetinin tesiri o kadar az olur
10 yıllık tahvil getirisi 14 Haziran da 3 48 ile tepeye ve 2011 den bu yana en yüksek düzeye ulaştı O vakitten beri 3 22 civarına geriledi Fed in referans oranını birinci sefer sıfırdan 0 25 e çıkardığı 16 Mart ta getirisi 2 18 di Fed faizi şu anda 1 5 ila 1 75 aralığında 10 yıllık randımandaki yüzde 1 30 luk sıçrama fon oranında yüzde 3 5 lik bir artış manasına geliyor ve bu da onu 4 e yaklaştıracak Bu hazır ve ucuz kredi denizinde yüzen ekonomik genişlemeyi öldürecek kadar yüksek
2008 mali krizine karşılık olarak Fed varlıklarını 900 milyar dolardan 4 5 trilyon dolara çıkaran nakdî genişlemeyi başlattı Akabinde pandemiyle birlikte merkez bankasının varlıkları neredeyse iki katına çıkarak 8 9 trilyon dolara ulaştı Tüm bu paranın büyük kısmı konut dalına pay senetlerine ve birçok spekülatif finansal varlığa aktı Pandemiye cevap olarak hükümet tarafından sağlanan 3 75 trilyon dolardı Merkez bankası parası tsunamisinden Fed in mali sıkılaştırma yoluyla büyük mali teşviklerin sona ermesine geçiş iktisat için büyük bir şok Sakinlik kredi talebini frenleyecek ve inançlı limanlar için coşkuyu artıracak hepsi de Hazine nin faydasına aslında Ayrıyeten sağlam dolar ABD devlet tahvillerini yabancılar için cazip kılmakta 10 yıllık Hazine notunun 18 gelişmiş ülkenin 13 ünde devlet borcundan daha yüksek bir getiriye sahip olması üzere Son iş döngülerinde 10 yıllık Hazine notunun getirisi sakinlik başlamadan evvel doruğa ulaştı 2001 sakinliğinden evvel Haziran 2000 de 6 7 ile tepeye ulaştı Benzeri formda Haziran 2006 da 2007 2009 sakinliğinin başlamasından 18 ay evvel 5 1 ile doruktaydı
Benzer bir durum bu yıl da ortaya çıkabilir Perakendeciler 2021 in sonunda aslında mallara doymuş olan Amerikalı tüketicilere büyük tatil satışlarını yanlış bir halde öngördükten sonra çok stoklara cevap olarak siparişleri kesiyorlar Tüketiciler o vakitten beri dışarıda yemek yemek ve seyahat üzere hizmetlere para harcamaya başladılar Birinci çeyrekte gerçek gayri safi yurtiçi hasıladaki 1 4 lük düşüşün yaklaşık yüzde 0 8 lik bir kısmı stok kesintilerinden kaynaklandı ve Batı Kıyısı limanlarında boşaltılan Asya dan gelen mallar iç bölgelere taşınırken daha fazlası takip edecek Los Angeles ve Long Beach limanlarındaki gemilerin birikmesi ocak ayında 109 dan mayıs ayında 30 a düştü
Tüketiciler muhtemelen mal satın almaktan kaçınmaya devam edecekler Enflasyondan arındırılmış perakende satışlar mayıs ayında üst üste 14 ay boyunca düştü Nominal satışlar bile mayıs ayında düştü Gerçek saatlik fiyatlar bir yıldan fazla bir müddettir birinci defa azaldı ve Michigan Üniversitesi nin tüketici hassaslığı endeksi 1970 lerin sonlarına kadar uzanan bilgilerde Haziran ayında tüm vakitlerin en düşük düzeyine geriledi Ulusal Emlakçılar Birliği ne nazaran mevcut konut satışları mayıs ayında üst üste dördüncü ay boyunca düştü ve ipotek oranları artıp da konutlar Temmuz 2007 den bu yana en az uygun fiyatlı hale geldikçe bir yıl öncesine nazaran 8 6 geriledi
Enflasyon da tepeye ulaşmış olabilir Tüketici Fiyat Endeksi mart ayında bir ay öncesine nazaran 1 2 yükseldi Artışlar nisan ayında 0 3 ve mayıs ayında 1 e geriledi Emsal biçimde Üretici Fiyat Endeksi mayıs ayında Mart ayındaki 1 6 lık artıştan 0 8 yükseldi Fed resesyonist aksiyonu yaptığını gördükten sonra çoklukla kredi sıkılaştırmadan gevşemeye geçer Bu 1960 1961 1969 1970 1981 1982 1990 1991 ve 2001 deki durgunluklar için geçerliydi
Bununla birlikte 1970 lerin başındaki önemli enflasyonla uğraş ederken merkez bankası iş döngüsünün doruğu Kasım 1973 te olmasına karşın Temmuz 1974 e kadar kredi kısıtlamasından daha gevşek şartlara geçmedi Fed artık umutsuzca enflasyon döngüsünün önüne geçmeye çalışırken sakinlik uygunca devam edene kadar vites küçültmeyebilir
Tabii ki bir çöküşü başladığında kimse zil çalarak haber vermez Bilgilerin ve revizyonların geç raporlanmasıyla sakinlik belirlemenin tanınmış hakemi olan Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu nun iş tepesini belirlemesi iş döngüsünün aşağıya dönmesinden aylar yahut çeyrekler sonradır Enflasyon oranları düştükçe Hazine tahvili getirilerinin düşeceği konusunda haklıysam Hazine tahvili fiyatları yükselecektir
Wahington Post Bloomberg Opinion Gary Shilling
