Enflasyon görünümüne yönelik üst taraflı riskler büyük kalmaya devam etmekte ve bu risklerin gerçekleşmesi halinde Demetevler Escort daha agresif sıkılaştırmaya muhtaçlık duyulabilir
Büyük ekonomilerdeki merkez bankaları birkaç ay evvel para siyasetini çok kademeli olarak sıkılaştırabileceklerini umuyorlardı Enflasyon pandemi ve daha sonra Rusya nın Ukrayna yı işgali ile Otele Gelen Escort bağlı olağandışı bir arz şoku karışımından kaynaklanıyor üzere görünüyordu ve bu baskılar hafifledikten sonra süratle düşmesi bekleniyordu
Şimdi enflasyonun on yılların en yüksek düzeylerine tırmanması ve fiyat baskılarının konut ve Balgat Escort başka hizmetlere hakikat genişlemesiyle merkez bankaları enflasyon beklentilerinin zayıflamasını ve güvenilirliklerine ziyan vermesini önlemek için daha acil hareket etme muhtaçlığının farkındalar Siyaset yapıcılar geçmişin derslerine kulak vermeli ve daha sonra potansiyel olarak daha acı verici ve yıkıcı düzenlemelerden kaçınmak için kararlı olmalı
Federal Rezerv Kanada Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını besbelli bir formda yükseltti ve bu yıl daha büyük artışlarla devam etmeyi beklediklerinin sinyalini verdi Avrupa Merkez Bankası geçtiğimiz günlerde on yıldan uzun bir müddettir birinci defa faiz oranlarını yükseltti
Enflasyonu düşürmeye yardımcı olmak için daha yüksek gerçek oranlar
Merkez bankasının muhtemel siyaset yolu hakkındaki hareketleri ve irtibatları yılın başından bu yana devlet borcu üzerindeki gerçek yani enflasyona nazaran ayarlanmış faiz oranlarında kıymetli bir artışa yol açtı
Kısa vadeli gerçek oranlar hala negatif olsa da Amerika Birleşik Devletleri ndeki gerçek faiz eğrisi yani piyasa fiyatlarının ima ettiği bir ila 10 yıl ortasındaki gerçek faiz oranlarının yolu eğri boyunca yüzde 0 5 ila 1 ortasında bir aralığa yükseldi
Bu yol çıktının potansiyel oranı etrafında genişlemesine müsaade veren nötr bir gerçek siyaset duruşuyla kabaca dengeli Fed in haziran ayı ortasındaki Ekonomik Projeksiyonlar Özeti yüzde 0 5 civarında bir nötr oran öngördü Siyaset yapıcılar hem bu yıl hem de gelecek yıl yüzde 1 7 lik bir çıktı artışı bekliyorlar ki bu da potansiyel büyüme varsayımlarına çok yakın
Euro Bölgesi nde Alman bundları tarafından belirlenen gerçek faiz eğrisi derinden negatif kalmasına karşın üst yanlışsız kaydı Bu eğilim de yavaş yavaş nötre yaklaşan gerçek oranlarla dengeli
Devlet tahvillerindeki artan gerçek faiz oranları tüketiciler ve işletmeler için borçlanma maliyetlerinde daha da büyük bir artışa neden oldu ve global olarak pay senedi fiyatlarındaki keskin düşüşlere katkıda bulundu Hem merkez bankalarının hem de piyasaların aktüel görüşü finansal şartlardaki bu sıkılaştırmanın enflasyonu nispeten süratli bir biçimde amaç düzeylere indirmek için kâfi olacağı tarafında
Örnek vermek gerekirse enflasyon beklentilerinin piyasa temelli ölçümleri hem ABD hem de Almanya için önümüzdeki iki yahut üç yıl içinde enflasyonun yaklaşık yüzde 2 ye geri döneceğine işaret ediyor Fed in son üç aylık iddiaları üzere merkez bankası varsayımları ekonomistlerin ve yatırımcıların anketleri üzere fiyat artış oranında misal bir ılımlılığa işaret ediyor
Bu birkaç nedenden ötürü makul bir temel üzere görünüyor
Devreye sokulan nakdî ve mali sıkılaştırma bilhassa güçlü tüketim malları üzere faize hassas kategorilerde hem güç hem de güç dışı mallara olan talebi soğutmalı Bu mal fiyatlarının daha yavaş bir süratte yükselmesine yahut hatta düşmesine neden olmalı ve ayrıyeten emtia piyasalarında ek aksaklıklar olmaması durumunda güç fiyatlarını düşürebilir
Arz tarafındaki baskılar pandemi denetiminin gevşetilmesi sayesinde üretim kesintileri daha az sıklıkta olacağından hafiflemeli
Daha yavaş ekonomik büyüme sonunda hizmet bölümü enflasyonunu aşağı çekmeli ve fiyat artışını sınırlamalı
Yüksek enflasyon riski var
Bununla birlikte enflasyon artışının büyüklüğü merkez bankaları ve piyasalar için bir sürpriz oldu ve enflasyonun görünümü hakkında değerli belirsizlikler devam etmekte Enflasyonun merkez bankalarının öngördüğünden daha süratli düşmesi mümkün bilhassa de tedarik zinciri aksaklıklarının hafiflemesi ve global siyaset sıkılaştırmasının güç ve mal fiyatlarında süratli düşüşlere neden olması durumunda
Buna karşın enflasyon riskleri güçlü bir formda üst taraflı görünmekte Yüksek enflasyonun yerleşmesi ve enflasyon beklentilerinin kopması tarafında değerli bir risk var
Hizmetlerdeki enflasyon oranları konut kiralarından ferdî hizmetlere kadar her şey için zati yüksek düzeylerden yükseliyor üzere görünüyor ve süratli bir halde düşmeleri pek mümkün değil Bu baskılar süratli nominal fiyat artışı ile güçlenebilir Güçlü işgücü piyasalarına sahip ülkelerde nominal fiyatlar firmaların makul bir biçimde sindirebileceğinden daha süratli bir halde süratle yükselmeye başlayabilir ve ünite işgücü maliyetlerindeki ilgili artış fiyatlara aktarılabilir Bu cins ikinci cins etkileri daha kalıcı enflasyona ve yükselen enflasyon beklentilerine dönüşecektir Son olarak güç fiyatlarında yeni bir dalgalanmayı ateşleyen yahut mevcut aksaklıkları birleştiren jeopolitik tansiyonların daha da ağırlaşması daha uzun bir yüksek enflasyon periyodu yaratabilir
Yukarıda tartışılan ortalama enflasyon beklentilerine ait piyasa temelli deliller itimat verici görünse de piyasalar enflasyonun önümüzdeki birkaç yıl içinde merkez bankası maksatlarının çok üzerinde seyredebileceği ihtimaline kıymetli oranlar koyuyor üzere görünüyor Bilhassa piyasalar önümüzdeki yıllarda ABD Euro Bölgesi ve Birleşik Krallık ta devam eden yüzde 3 ün üzerinde enflasyon oranlarının yüksek bir muhtemelliğine işaret ediyor
Tüketiciler ve işletmeler de son aylarda üst taraflı enflasyon riskleri konusunda giderek daha fazla tasa duymaya başladı Amerika Birleşik Devletleri ve Almanya için hane halkı anketleri insanların gelecek yıl boyunca yüksek enflasyon beklediğini ve önümüzdeki beş yıl içinde maksadın çok üzerinde olma ihtimaline kıymetli oranlar koyduğunu gösteriyor
Daha güçlü nakdî sıkılaştırma gerekebilir
Enflasyonu düşürmenin maliyetleri üst taraflı risklerin gerçekleşmesi ve yüksek enflasyonun yerleşmesi durumunda besbelli formda daha yüksek olabilir Bu durumda merkez bankalarının ekonomiyi soğutmak için daha kararlı olmaları ve daha agresif bir formda sıkılaştırmaları gerekecek ve işsizliğin değerli ölçüde artmasına neden olacak
Zaten zayıf likidite belirtilerinin ortasında daha süratli siyaset faizi sıkılaştırması risk varlık fiyatlarında daha keskin bir düşüşe neden olabilir pay senetlerini kredileri ve gelişmekte olan piyasa varlıklarını etkileyebilir Finansal şartlardaki sıkılaştırma finansal sistemin esnekliğini test eden ve gelişmekte olan piyasalar üzerinde bilhassa büyük baskılar yaratacak halde sistemsiz olabilir Enflasyonun on yılların en yüksek düzeylerinde seyretmesiyle şu anda güçlü olan sıkı para siyasetine yönelik kamu dayanağı artan ekonomik ve istihdam maliyetleri nedeniyle zayıflatılabilir
Buna karşın fiyat istikrarının tekrar sağlanması büyük ehemmiyet taşımakta ve sürdürülebilir ekonomik büyüme için gerekli bir şart 1960 larda ve 1970 lerde yüksek enflasyonun kıymetli bir dersi onu sınırlamak için çok yavaş hareket etmenin enflasyon beklentilerini yükseklerde demirlenmesi ve siyaset güvenilirliğini geri kazanmak için çok daha maliyetli bir sıkılaştırma gerektirdiğiydi Merkez bankalarının önümüzdeki şiddetli yolda gezinirken bu tecrübesi gözlerinde sıkıca tutmaları kıymetli olacaktır
