Haziran ayı enflasyonu aylık %5,0 ile piyasaya büyük oranda paralel, İş Yatırım’ın (%5,5) varsayımının bir ölçü altında geldi. Buna karşın düşük baz nedeniyle yıllık enflasyon %78,6 ile yeni bir yıl içi tepe yaparak 1998 Eylül ayından bu yana gördüğü en yüksek düzeyine ulaştı. Güç ve gıdayı hariç tutan çekirdek C enflasyonu aylık %3,3, yıllık %57,2 ile manşete nazaran daha sakin duruyor.
Harcama sepetinde toplam %38 tartıya sahip olan konut (%8,3), ulaştırma (%10,6), lokanta ve oteller (%7,1) aylık manşet enflasyonu üst çeken temel kümeler. Buna rağmen besin (%2,1), giysi (%0,2), sıhhat (%2,0), cümbüş (%2,0), eğitim (%2,4) manşetin altında kalıyor.
Çekirdek enflasyon bilgileri güç ve besin dışı mal fiyatlarında enflasyonun yükselme eğiliminin bir ölçü yavaşladığını gösteriyor. Mevsimsellikten arındırdığımız serilere nazaran C endeksi aylık %3,3 ile (Mayıs %3,2, Nisan %4,2, Mart: %4,4) evvelki aya nazaran yatay seyrediyor. Buna rağmen B endeksi aylık %4,2 ile (Mayıs %3,7, Nisan %5,3, Mart: %4,3,) sert yükseliyor. B endeksi güç, tütün ve işlenmemiş besin fiyatlarını, C endeksi ise güç, tütün ve tüm besin fiyatlarını hariç tutuyor.
Özel kapsamlı TÜFE göstergeleri alt ayrıntıları güç ve besin dışı mal enflasyonun yavaşladığını, güçlü tüketim malları ve hizmet fiyat artışının ise sürat kesmediğini gösteriyor.
Mevsimsellikten arındırdığımız bilgilere nazaran altın hariç güçlü mal fiyatları aylık %3,7 (Mayıs %2,3, Nisan: %5,1), güç ve besin dışı mal fiyatları aylık %3,1 (Mayıs %3,3, Nisan: %3,8) artıyor. Beklentilerin ve fiyatlama alışkanlıklarının bozulmasıyla hizmet fiyatları aylık %3,9 artarak (Mayıs %3,7, Nisan: %4,8) çekirdek enflasyonu üst çekiyor.
Haziran ayı bilgileri, enflasyonun yılın son çeyreğine kadar yüksek seyredeceği görüşümüz ile dengeli. Aylık %6,8, yıllık %138 artış ile 1995 Mart ayından beri gördüğü en yüksek düzeyde olan üretici fiyatları tüketici enflasyonu üzerindeki riskleri artırıyor.
Kur şokları, fiyatlama alışkanlıklarındaki bozulma, kamu denetimindeki mallara yapılan artırımlar, üretici fiyatlarından geçiş ile önümüzdeki aylarda enflasyonun %85-%90 bandına yükselmesini bekliyoruz. Merkez Bankası’nın para siyasetinde reaksiyon vermemesi enflasyonun dengeleneceği platoyu iddia etmemizi zorlaştırıyor.
Uygulanmakta olan genişleyici para siyasetinden sert bir U dönüşü yapılmazsa, seçim sathına giren Türkiye’de enflasyonun zaten düşmesini sağlayacak baz tesiri dışında bir neden görmüyoruz. Orta periyotta yapılan %29’luk taban fiyat düzeltmesi bilhassa 2023 yılı enflasyonuna yönelik üst taraflı riskleri artırıyor.
Sene sonu dolar kurunu 19,00 TL aldığımız baz senaryoda enflasyon varsayımımızı iktisadın yavaşlaması ve memleketler arası fiyatlarda gevşeme beklentimiz ile %70 düzeyinde koruyoruz. Fiyat artırımları ardından 2023 sonu için varsayımımızı %32’den %35’e yükseltiyoruz. İki ay evvel bu kestirimlerimiz %60 ve %28 düzeyindeydi.
Serhat Gürleyen, Araştırma Direktörü
Dağlar Özkan, Ekonomist
Nebati’den enflasyon açıklaması: “Önümüzdeki periyotta yapısal siyasetlerle fiyat artışlarının düşürülmesi…
ANALİZ: “TÜİK’e nazaran dünyada” bile TÜFE üç haneye koşuyor
Enflasyon canavarı büyüyor! & Artırım furyası devam ediyor | Güldem Atabay
