Tekfen idaresi en berbatın geride kaldığını düşünüyor
Tekfen in yeni CEO su Sn Ali Pandır ersan kuneri izle bu hafta bir analist toplantısı düzenleyerek şirketin görünümü ve planları hakkında bilgilendirmede bulundu Toplantıdaki bildiriler genel olarak olumlu istikamette olup inşaat iş kolunda artık yeni ziyan üreten proje beklenmediği geçmiş etkileyici izle yıllardaki ziyanların müşterilerden tahsilatı konusunda umutlu olduklarının altı çizildi Yeni idare ayrıyeten küme içindeki verimsizlikleri azaltmak ve daha esnek sürdürülebilir ve teknoloji odaklı bir holding yapısı oluşturmanın değerli gayeleri ortasında ex askim izle yer aldığını belirtti
İnşaat Maliyet artışlarına yönelik tazminat talepleri net karlılığa değerli katkı yapabilir
Tekfen son 2 yılda inşaat kolunda temel olarak 3 projeden kaynaklanan Katar da stadyum projesi Rusya fandom izle ve S Arabistan da boru sınırı projeleri beklenmedik maliyet artışları ile karşılaşmış bunun sonucunda 2020 21 devrinde yaklaşık 170 milyon dolar FAVÖK düzeyinde toplam ziyan kaydedilmiştir Şirket toplam 250 milyon four more shots please izle dolara kadar maliyet artışlarını müşterilerden tahsil etmek üzere tazminat talepleri bulunduğunu ve bunları almak için umutlu olduklarını belirtmektedir Bahsedilen tazminatların büyüklüğü Tekfen in piyasa bedelinin yaklaşık yüzde 50 sine denk game of thrones izle gelmekte olup kısmi olarak ziyanların tahsil edilmesi durumunda bile pay için olumlu olacağını düşünüyoruz Öteki yandan yeni projeler konusunda şirket idaresi karlı projelere odaklanılacağını backlog un agresif büyütülerek 3 milyar generation drag izle dolara çıkarılmasını istemediklerini yeni güç güvenliği ortamında doğal gaz üretim ve boru çizgisi projelerinde fırsatlar olabileceğini belirtmektedir Bilhassa Qatar da 30 milyar dolar büyüklüğündeki North Field Expansion projesinin şirket için gercek gangster izle yeni iş potansiyeli oluşturabileceğini düşünüyoruz
Gübre Güçlü nakit akışı devam ediyor Toros Tarım da mümkün pay satışı değerlendirilebilir
Gübre iş kolunda 2021 yılında artan fiyatlar ve güçlü marjlar sayesinde FAVÖK gibi exxen izle performansı 200 milyon doların üzerine çıkmıştı 2022 yılı için yüksek fiyatların iç talepte daralmaya yol açması ve artan hammadde maliyetleri nedeniyle marjlarda bir ölçü baskı öngörsek bile varsayımımız 150 milyon good sam izle dolar civarında FAVÖK elde edilmesi istikametindedir Şirket gübre ihracatına Eylül ayına kadar tekrar müsaade verilmesini olumlu bir gelişme olarak kıymetlendirmektedir İdarenin açıklamalarına nazaran Tekfen gübre iş kolunda potansiyel stratejik yatırımcılara pay satışını kıymetlendirebilir Bilhassa yurtdışı pazarlarda büyüme fırsatı getirebilecek bir paydaşlığın şirket için olumlu olacağını düşünüyoruz Bizim değerlememize nazaran Toros Tarım ın yüzde 50 payının satılması durumunda Tekfen in 400 milyon dolar üzerinde bir gelir elde etmesi mümkün Öbür yandan şirket yeni bir dala yatırım yapmak üzere çalışmaların sürdüğünü yeni iş kolunun teknoloji odaklı olmasının beklendiğini belirtmektedir Örnek olarak düşük maliyetli atık kimyasal plastiklerin dönüştürülerek yüksek katma pahalı eserlerin üretimi üzere projeler üzerinde çalışıldığı şirket tarafından aktarılmıştır
Hedef fiyatımızı 46 0 TL olarak revize ediyoruz
Net Etkin Paha iddialarımızı güncelliyor ve artan döviz kurlarının iştirak değerlemeleri üzerindeki tesiriyle Tekfen için amaç fiyatımızı 36 50 TL den 46 00 TL ye revize ediyoruz 2022 iddialarımıza nazaran 2 9x F K ve 2 4x FD FAVÖK çarpanlarından süreç gören pay için Endeks Üzeri Getiri beklentimizi ve tavsiyemizi sürdürüyoruz
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar portföy idare şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Yatırım Finansman
