Fed FOMC den çıkan 75 baz puan artırımı yanında nakdî sıkılaştırma yoluyla enflasyonla odunsuz çaba Balıkesir escort edileceği bildirisi evvel yatırımcılar tarafından optimist yorumlandı Ancak kısa mühlet sonra yatırımcılar Fed in iktisatta resesyon yaratmadan enflasyonla uğraş edemeyeceği algısına kapıldılar Bu algı pay senetlerinde sert bir satış dalgası Bartın escort başlatırken bono tahvil pazarı ise resesyondan çok stagflasyondan korkuyor
Fed FOMC sonrası Powell in yaptığı açıklamalar para siyasetinin yol haritasını netleştirmek yerine baş karışıklığına yol açtı Fed enflasyonu büyük ölçüde Batman escort güç ve besin fiyatlarında artış üzere denetimi dışında nedenlere bağlarken öte yanda da enflasyon maksat olan 2 ye gerilemeden mali sıkılaştırmadan vazgeçmeyeceğinin altını çizdi
Fakat nakdî sıkılaştırma ve arz şokları eşzamanlı gerçekleştiğinde iktisadın resesyona girmesi nerdeyse kaçınılmaz Aslında ABD den gelen perakende satışlar tüketici itimadı ve konut inşaat dalına ilişkin datalarda önemli bir zayıflama var Elimizdeki en yeni küresel varsayımları üreten Fitch ise dünya iktisadının 2022 2023 devrinde yüksek enflasyon ve atıl kapasite yaratan büyüme temposunda seyredeceğini söylüyor
Fed in enflasyonla gayretinin yanlış maksatlara odaklandığı kuşkusu borsalarda satışın en önemli nedeni Şayet enflasyonun nedeni arz şoklarıysa para siyasetinin aktif olduğu iç talebi yavaşlatarak sorunu çözmek sıkıntı ve vakit alacak Somut olarak sorun iktisadın arz istikametinden kaynaklanırken çabayı talep cephesinde vermek evvel derin bir resesyona akabinde da uzun soluklu stagflasyona neden olur
Borsalar bu görünümde birinci adım olan resesyonu fiyatlıyor Resesyonda şirket karları düşerek pay senedi değerlemelerini aşağı tarafta baskılar Ek olarak daima yükselen kısa ve uzun vadeli faizler mevduat likit fonlar ve tahvilleri paylara kıyasla avantajlı kılar
Bono tahvil pazarı ise görünümün son perdesini yakın stagflasyonu fiyatlıyor Yani enflasyonun güçlü mali sıkılaştırmaya karşın uzun mühlet Fed gayesinin üstünde seyredeceği derdiyle 10 30 yıl vadeli tahvil getirileri yüksek düzeyde seyrediyor
Sonuçta resesyon stagflasyon senaryolarından hangisine inanırsak inanalım pay senetleri açısından kısa vadede optimist sürpriz çok sıkıntı Wall Street in yaz boyunca ayı pazarında kalması en yüksek olasılıklı senaryo Wall Street ten yayılan riskten kaçışın Türkiye nin de içinde bulunduğu Gelişmekte Olan Piyasalar dan GOP Ülkeler GOÜ süratli çıkışlara neden olması tüm dünya piyasalarının ufkunu karartıyor GOP açısından yaz aylarına mahsus en yüksek risk piyasaların gerilemesinden çok süratli ve yüksek ölçekte sıcak para kaçışının yaratacağı ekonomik yıkım Yani kuru korumak için faizlerin çok yükseltilmesi ve sonucunda doğacak ekonomik duraksama periyodu
Yaz boyunca Dolar Endeksi nin Euro JYeni bir bir kaç istisna dışında tüm GOÜ FX e karşı bedel kazanması bekleniyor
Tüm dünya için borçlanma kıstası olan ABD 10 yıl vadeli tahvil getirisinde ise şimdi kesin bir patika belirlenemiyor Yaz aylarında açıklanacak dataların stagflasyonu işaret etmesi anılan getirinin 4 üzere Türkiye de dahil tüm GOÜ için kabus sayılacak seviyeye yükselmesi en olasılıklı senaryo Ancak ABD ve Avrupa ekonomilerinin mali sıkılaştırma baskısı altında birdenbire irtifa kaybettiğine dair bilgiler ABD ve Alman 10 yıl vadeli tahvillerine alım getirir
Türkiye de artık kaçacak sıcak para kalmadığı için Fed AMB cephesinde yaşanacak gelişmeler ekonomiyi dış borçlanma kanalından etkileyecek Süratle artan kredi riski ve finansman maliyetleri nedeniyle Haziran dan itibaren finansal kurumlar ve özel bölümün izafî olarak net dış borçlanmayı azaltması korkutucu bir senaryo Bu durumda TCMB nin FX rezervleri kullanılacak
Öte yanda dış borç yenilemesi risk iştahında çalkantıya göre çok daha yavaş bir süreç Yani yaz aylarında BİST ve DİBS piyasaları dünya trendinden kopuk hareket edecek
FÖŞ
New York Borsası artan resesyon kaygılarının tesiriyle sert düşüşle kapandı
TCMB net rezervlerinde kıymetli düşüş
Kerim Rota yazdı 4 4
