Bitcoin’in (BTC) ayı piyasası durmuş olsa da, Grayscale Investment’ın bitcoin tröstünün (GBTC) hisseleri henüz rahatlamış değil.
Delphi Digital tarafından izlenen verilere göre, GBTC hisselerindeki fonda tutulan temel kripto para birimine göre indirim, 30 Eylül’de %36,2’lik rekor bir rekora ulaştı. GBTC hisseleri geçen yıl Şubat ayında iskonto kategorisine girdi ve o zamandan beri fonun net varlık değerinin (NAV) altında işlem görüyor.
GBTC, kripto pazarında en çok izlenen fonlardan biridir, çünkü tröst, kurumsal yatırımcıların kripto para birimini satın almak veya velayetini almak zorunda kalmadan bitcoin’e maruz kalmaları için tercih edilen yer olmuştur.
Bu nedenle, GBTC indiriminin devam eden genişlemesinin ağırlıklı olarak kurumsal talebin yokluğundan kaynaklandığını varsaymak doğaldır. Bununla birlikte, bu mutlaka doğru değildir ve kalıcı indirim, en azından kısmen, borsa yatırım fonları (ETF) gibi alternatiflerin artan mevcudiyetini yansıtır.
Kripto araştırma şirketi Delphi Digital’de analist olan Andrew Krohn Pazartesi günü müşterilerine yazdığı mektupta, “Bazıları, artan indirimin bitcoin’e olan kurumsal ilginin azaldığını gösterdiğini öne sürerken, diğerleri BTC yatırımı için daha geniş bir ETF veya alternatif araç teklifine işaret ediyor” dedi.
Grayscale ve CoinDesk, Digital Currency Group’un (DCG) bağımsız yan kuruluşlarıdır.
Hisseler Şubat 2021’de indirime girdi. (TradingView/Delphi Digital) (TradingView, Delphi Digital)
Grayscale bitcoin tröstü, ucu kapalı bir fondur, yani BTC mevduatları sonsuza kadar kilitli kalır. Yazarken, tröst 12 milyar doların üzerinde değere sahip 635.240 BTC’ye sahip. Bu, Bitcoin’in dolaşımdaki arzının kabaca %3,3’ü.
Akredite yatırımcılar, bitcoin veya ABD doları yatırarak doğrudan NAV’de GBTC hisseleri satın alabilirler. Firma velayetten devayı alır ve yatırımcılardan yıllık %2 yönetim ücreti alır. GBTC hisseleri, altı aylık bir kilitlenme döneminden sonra ikincil piyasada satılabilir. Yani fiyatlar altı ay içinde düşerse, sahiplerin tek yapabileceği oturup yatırım tanklarının değerini izlemek. Artık feshedilmiş kripto hedge fonu Three Arrows Capital, GBTC’nin en büyük sahiplerinden biriydi.
GBTC hisseleri 2021’den önce sürekli olarak yüksek fiyattan işlem görüyordu. Dolayısıyla, akredite yatırımcılar GBTC’yi NAV’da satın aldı ve bu hisseleri altı ay sonra primle satarak aradaki farkı cebe indirdi. Bununla birlikte, sözde taşıma ticareti, primin Şubat 2021’de indirime girmesinden önce parlaklığını kaybetti.
Ayrıca, o yıl Kanada, Avrupa ve ABD’de nispeten daha ucuz ETF’lerin piyasaya sürülmesi, GBTC’den önemli bir talep aldı. Grayscale itfaya izin vermezken, bir ETF piyasa yapıcının istediği zaman hisse oluşturmasına ve kullanmasına izin verir. Bu nedenle, geleneksel piyasa fonları ve kurumları, Grayscale Bitcoin Trust gibi kapalı uçlu fonlar yerine ETF’leri tercih ediyor.
Geçen yıl Ekim ayında Grayscale, tröstünü spot tabanlı bir ETF’ye dönüştürmek için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na başvurdu. Ancak düzenleyici, fon yöneticisinin SEC’in piyasa manipülasyonunu önleme konusundaki sorularını yanıtlayamadığını belirterek, bu yıl Haziran ayında Grayscale’in başvurusunu reddetti.
Krohn’a göre, güven düzenleyiciden onay alırsa indirim hızla buharlaşacak. Bununla birlikte, şu an itibariyle, yatırımcıların GBTC aracılığıyla yükseliş riskine girme ilgisi tüm zamanların en düşük seviyesinde.
