Turkcell in 2022 yılı 2 çeyreğe ilişkin ana iştirak net periyot karı 1 858mn TL Escort Denizbostanlısı ile hem 1 061mn TL lik beklentimizin hem de 906mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir Tahminimizdeki sapmada başka faaliyet gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi ile vergi masrafı beklentimize karşı vergi Denizbostanlısı escort geliri kaydedilmesi tesirli olmuştur 2Ç2021 de şirketin ana iştirak net devir karı 1 113mn TL idi
Şirketin 2022 2 çeyrek toplam hasılatı 2021 2 çeyreğe nazaran 46 artışla 12 477mn Denizbostanlısı escort Bayan TL olmuştur Bu artış temel olarak enflasyonist tesirleri yansıtmak gayeli yapılan fiyat düzeltmelerinden ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonlarından olumlu etkilenen güçlü ARPU büyümesi ve büyüyen abone birtakım ile Turkcell Türkiye performansından kaynaklanmıştır Turkcell Milletlerarası ve techfin gelirleri de Grup un 2 çeyrekteki gelir performansını desteklemiştir Toplam maliyetler 45 1 artarken brüt kar 48 artışla 3 570mn TL ye ulaşmıştır Brüt kar marjı ise 0 4 puan artarak 28 6 olmuştur
2Ç2022 operasyonel masrafları 2021 nin birebir periyoduna nazaran 45 artmıştır 2Ç2022 de başka faaliyetlerden 1 863mn TL net gelir kaydedilmiştir Böylelikle faaliyet karı 2Ç2021 deki 2 889mn TL den 2Ç2022 de 4 509mn TL ye yükselmiştir Öbür taraftan Şirket in 2022 yılı 2 çeyrek FAVÖK ü 2021 nin tıpkı devrine nazaran 45 1 artışla 5 030mn TL ye ulaşmıştır FAVÖK marjı ise 0 2 puanlık azalışla 40 3 olarak gerçekleşmiştir 797mn TL lik yatırım faaliyetlerinden net gelir 96mn TL lik TFRS 9 a ait sarfiyat ile 51mnTL lik iştiraklerden ziyanlar sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 5 159mn TL yi göstermiştir Şirketin 2Ç2022 net finansman masrafları 3 377mn TL olmuştur 2Ç2021 deki net finansman masrafı 1 937mn TL idi 76mn TL lik vergi geliri sonrası ana iştirak net periyot karı 2Ç2021 ye nazaran 67 artarak 1 858mn TL olmuştur
İkinci çeyrek karının akabinde Turkcell in 1Y2022 deki ana paydaşlık net periyot karı 2 661mn TL ye yükselmiştir Şirket geçen yılın tıpkı devrinde 2 217mn TL ana paydaşlık net periyot karı açıklamıştı
Turkcell in gaye pay fiyatını tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 26 30TL den 27 35TL ye yükseltiyor ve daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Grup gelirleri çeyreklik 16 7 arttı
Grup gelirlerinin 75 2 sini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri 2 çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran 18 artışla 9 377mn TL ye yükselmiştir Gelirlerinin 11 9 unu oluşturan Turkcell Milletlerarası gelirleri çoğunlukla BeST deki gelir artışı sayesinde 3 7 büyüyerek 1 480mn TL olmuştur Gelirlerinin 9 7 sini oluşturan öteki gelirler artan aygıt gelirlerine bağlı olarak 24 9 artışla 1 206mn TL yi göstermiştir
Turkcell ın toblam abone sayısı 52 8mn a ulaştı
Turkcell in toplam abone sayısı 2022 yılının birinci çeyreğine nazaran 1 0 artarak 2Ç2022 de 52 8 milyon olmuştur Çeyreklik artışa en fazla katkı sağlayan küme faturalı çizgi kümesi olurken ön ödemeli çizgi abone artışı da toplam artışa en fazla katkı sağlayan 2 küme olmuştur Turkcell Türkiye nin abone sayısı toplam Turkcell kümesi abone sayısının 76 9 unu oluşturmaktadır
2022 ikinci çeyrekte Turkcell in taşınabilir abone kayıp oranı bir evvelki çeyreğinin 0 2 puan üzerinde 1 8 olmuştur Sabit abone kayıp oranı ise geçen çeyrekle birebir kalarak 1 4 olarak gerçekleşmiştir
Mobil ARPU Bileşik M2M hariç geçen çeyreğe nazaran 16 2 yükselmiştir Kişisel fiber ARPU 2Ç2022 de çeyreklik 5 1 lik artış kaydetmiştir
Net Borç 19 1 milyar TL
Şirketin Haziran 2022 sonu itibariyle toplamda 48 2 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır Turkcell in yüksek finansal borcuna rağmen yüksek nakit konumu sebebiyle TFŞ kredileri hariç net borcu 19 1 milyar TL dir Net borcun FAVÖK e oranı ise 2 çeyrek sonunda 1 2 düzeyinde gerçekleşmiştir Bu oran 2021 in sonunda 1 1x idi
2022 yılı beklentileri revize edildi
Sonuçların akabinde Şirket 2022 yılı beklentilerini revize etmiştir Yılsonu gelir büyümesi beklentisi 30 dan 40 üzerine FAVÖK marjı maksadı ise 19 milyar TL den 20 milyar TL ye yükseltilmiştir Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise 21 22 bandında sabit kalmıştır
Beklentilerimizde güncellemeler yapıyoruz
Turkcell ile ilgili varsayımlarımızı 2022 yılı birinci yarı gerçekleşmeleri akabinde güncelliyoruz Buna nazaran 2022 yılı için satış gelirleri varsayımımızı 48 2 milyar TL den 50 6 milyar TL ye yükseltirken FAVÖK iddiamızı ise 19 8 milyar TL den 20 9 milyar TL ye çekiyoruz
Turkcell in maksat pay fiyatını 27 35TL olarak güncelliyor ve AL teklifimizi koruyoruz
Turkcell in gaye piyasa kıymetini tahminlerimizdeki üst istikametli güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 57 854mn TL den 60 168mn TL ye gaye pay fiyatını da 26 30TL den 27 35TL ye yükseltiyor ve daha evvelki AL teklifimizi koruyoruz
Jeopolitik riskler yüksek enflasyonist ortam risk ögesi olarak takip edilmelidir
Kovid 19 salgını ile ilgili süreç aşılama çalışmalarıyla birlikte tesirini azaltmıştır Ek olarak yüksek enflasyona ve artan maliyetlere rağmen satış fiyatlarının yenilenmesi mukaveleler nedeniyle vakit almakta ve bu durum marjları olumsuz etkilemektedir Ayrıyeten Ukrayna Rusya savaşıyla artan jeopolitik riskler Turkcell in uluslarası gelirleriyle ilgili risk ögesi olarak takip edilmelidir
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar portföy idare şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ziraat Yatırım
